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大摩健康产业基金王大鹏:医药行业中长期趋势仍积极乐观

来源:中国证券报 作者:张焕昀 发布日期:2019-12-11

中证网讯(记者 张焕昀)今年以来医药行业表现强势,众多公募基金凭借对于医药行情的精准把握实现了净值的大幅上涨。然而随着年末的临近,11月下旬起医药股开启了连续调整。大摩健康产业基金经理王大鹏认为,近期回调更多由于板块轮动和部分资金兑现收益,医药行业的中长期趋势仍然“积极乐观”。

王大鹏表示,行业基本面不存在大幅下跌的基础,短期的回调更多由于板块轮动和部分资金兑现收益。政策层面而言,当前与2018年下半年带量采购政策推出时有明显不同。去年政策推出带来了仿制药定价规则的变化,对市场的长期量价判断产生影响,进而造成了股价的连续回调。而过去一段时间医药行业政策动态是基于上述政策背景下适用品种的增加,不涉及到规则的变化,对于市场的边际影响较小,不影响板块的长期预期。

展望医药行业的中长期趋势,王大鹏表示,维持“积极乐观”态度。从半年报数据来看,行业整体业绩依然延续增长,预计全年有望呈现前低后高、逐步抬升的态势。今年以来行业龙头股的涨幅相对可观,背后有持续的业绩增长为支撑,其估值水平仍在合理区间,如调整至低位,投资价值将更为突显。

具体配置方面,王大鹏表示,继续看好高景气度方向,关注创新药、医疗器械与医疗服务板块。目前医药行业政策大力支持创新药的导向性明确,而对中成药、辅助用药的支持力度会有一定收缩,因此行业分化将会延续,需要自上而下选择景气度高的子行业。其进一步表示,创新药之于医药行业,具有科技股的属性。创新药龙头企业的研发投入,可以与科技创新企业一较高下,并且业绩增长更为平稳,具有良好的投资“性价比”。此外,医疗器械领域受医保控费影响较小,并且国产替代正在快速发生;医疗服务领域的收费价格在破除“以药养医”后,有较高的提升预期,这两个领域都可能存在较大的投资机会。

在个股选择上,王大鹏表示,主要关注医药企业的研发和销售能力,这两点构成了企业的核心竞争力。

对于风险控制,王大鹏认为,要对市场进行多种情景假设,对于不同的假设制定不同的投资预案。提及近年来造成严重市场影响的种种“黑天鹅”事件,他表示投资中应坚决回避瑕疵公司,避免公司和个人声誉风险。

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